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外卖大战：持久战下的行业变局与平台博弈

发布于：2025-07-22 阅读：2

2025年外卖大战激烈，京东入局后与美团、阿里等展开竞争。过度补贴有负面效应，监管介入。平台或转向重回报率策略，盈利压力或缓解。此役影响行业格局，也关乎平台未来发展，短期美团、中期阿里股价或有机会。

2025年，外卖市场硝烟弥漫，一场激烈的“外卖大战”正愈演愈烈。京东的入局，打破了原本美团和饿了么双雄鼎立的局面，与阿里、美团等展开了一场激烈的市场争夺战。

外卖大战

为了争夺市场份额，各大平台纷纷推出巨额补贴。淘宝闪购宣布启动500亿元补贴计划，美团也计划在三年内投入高达1000亿元的巨额补贴。然而，过度的补贴带来了诸多负面效应。

补贴刺激了外卖需求，却间接削弱了线下餐厅的客流，冲击了堂食市场。同时，外卖平均单价较低，餐厅还需承担部分补贴成本，行业整体利润被进一步压缩，中小餐厅不堪重负。订单激增还带来了过度包装和严重浪费的问题。此外，持续补贴强化了消费者“低价即合理”的心理预期，长期可能导致整个行业陷入价格战和价格通缩的困局。

平台补贴

面对这些问题，监管部门及时出手。7月18日，国家市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求它们纠正激进促销行为，推动理性竞争，保护消费者、商家和骑手的利益，助力餐饮服务业可持续发展。

尽管外卖业务盈利承压，但考虑到各大平台已投入逾200 - 300亿元，瑞银预计巨头们不会轻易退出，而是将转向更注重回报率的策略。例如将补贴形式从“免单”转为“满减券”等，趋于理性化。若资本投入趋稳，2025年下半年盈利压力或稍稍缓解。

从平台角度来看，美团的外卖业务是其护城河，在这场竞争中承受了巨大压力。为了维持基本盘的稳定性，美团不得不将更多资源投入到外卖补贴中。而阿里将外卖视为新增长引擎，今年将饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群，希望打好第二战场，打造新引擎。京东则把外卖作为新一轮多元化的关键第一仗，试图通过外卖业务拓展新的突破口。

即时零售

这场外卖大战也对股价产生了影响。瑞银看好短期美团、长期阿里。美团前期跌幅较大、弹性更强，具备率先反弹空间。中期则看好阿里在AI等多线业务上的估值想象力。

长期来看，外卖大战还将带来行业的结构性变化。餐饮行业可能加速集中化，消费者价格敏感度上升，平台可能愿意接受更低利润，履约成本也将上升。

这场外卖大战注定是一场持久战。各平台需要在竞争中寻找平衡，实现可持续发展。同时，也需要关注消费者、商家和骑手的利益，共同推动餐饮服务业的健康发展。

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标签：外卖大战即时零售平台竞争补贴策略

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