A股或正站在全面牛市的起点

发布于：2025-07-25 阅读：2

2025年7月A股市场表现强劲，上证一度突破3600点。技术、资金、政策面三重利好叠加，市场认为A股或处全面牛市起点。当前A股形态好、波动率低，增量资金潜力足，政策利好不断，虽未形成牛市共识，但条件已就位，只差重大事件凝聚人气。

2025年7月，A股市场持续走强，上证指数一度突破3600点，创去年10月以来新高，种种迹象显示，A股或许正站在全面牛市的起点。

从技术面来看，A股形态表现强劲。上证一度突破3600点，动量效应显示，指数突破关键关口后往往在FOMO情绪驱动下惯性上冲。当前短中长期均线全部拐头向上，呈现典型的多头排列，印证市场处于强势上涨行情。若A股能有效突破去年10月8日天量墓碑线，将极大提振市场情绪，构成关键做多信号。

另外，当前A股波动率仍处历史低位。截至7月23日，300指数期权隐含波动率报19.44点，50ETF期权报17.56点，远低于去年10月8日的44.45点和48.39点。A股波动率具有均值回归特征，鉴于中长期资金入市托底，波动率更可能通过上涨实现回归。

资金面上，增量资金潜力充足。虽然A股上涨带动赚钱效应扩散，但社交媒体未出现场外资金集中涌入情况。两市量能温和放大，融资余额与股票ETF规模缓升，验证增量资金流入健康稳健。

资金面

股债跷跷板效应下，债市持续震荡，国债收益率上行，债券基金净值回撤。下半年银行存款利率或继续下调、固收产品收益率可能阶段性回撤，居民储蓄存款和固收产品资金向股市搬家将成重要增量资金来源。

对于公募及保险等机构资金，主动偏股型基金股票仓位升至84.01%，但A股仓位降至70.05%，连续3个季度下滑，主要是加大对港股配置力度。年初以来，保险积极布局A股，多次举牌提升权益配置。预计公募回补A股仓位与险资提升权益占比，将贡献可观增量资金。

政策面上，重大利好频频释放。我国居民和企业部门杠杆率处于高位，鼓励居民消费和企业投资效果受限，政府主导的大规模基建投资是最优路径。市场对雅鲁藏布江水电工程的关注，折射出对下半年政府扩大基建投资的导向。

同时，各部门落实反内卷政策步伐加快，煤炭、生猪、光伏、新能源汽车等领域都有相关政策出台。反内卷政策与政府扩大基建投资结合，将从供给和需求两端推动宏观基本面和企业盈利触底回升。目前政策底和市场底已然出现，市场大概率继续演绎上涨行情。

政策面

当上证突破3500点、3600点等关键点位时，券商、保险等大金融板块往往异动引导做多情绪，这是大资金试图点火引爆牛市行情的体现。不过，上证在3500点附近反复争夺，7月23日3600点得而复失，主要是市场对当前突破尚存疑虑，尚未形成牛市共识，跟风资金不足以承接大量卖盘。

总体而言，现在A股步入牛市需要的各类条件都已就位，关键是要出现宏观上的重大事件来鼓舞信心、凝聚人气，在市场上形成一致看好A股行情的预期。

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